方正证券给予中天科技增持评级

发布时间：2020-07-21 17:43:25 阅读：次来源：螺旋管厂家

公司经营范围涉及光纤光缆、海底光缆、射频电缆、电力导线、房地产等行业，主营业务为通信线缆产品和电力线缆产品。

三网融合提升公司光纤光缆产品需求：随着三网融合的推进，丰富的节目内容或服务应用需要快速、容量大、保密性好的网络传输。目前广电网现有的“模拟网络+铜电缆”，完全无法应付三网融合后的运营要求。为了提供高清视频点播、3D游戏等高附加值互动服务，完成省内整合的广电网将会引进光纤接入技术，加大对基础网络建设的投入，实现对有线电视的双向改造。

3G网建设拉动对光纤光缆的需求。主要体现为：一是新建基站对光纤光缆的需求；二是为了配全3G建设而对原有核心层的移动交换局、关口局及数据业务中心节点之间的传输网建设。预计未来三大电信运营商将建设27万个3G网，按目前平均一个基站需要40芯公里光纤来估数，则新建这些基站将带来1080万芯公里的需求。如果按3年建设来算每年将有300万芯公里的新增需求，平均每年带来10%以上的需求增长。

随着宽带接入用户对视频业务、VOD业务、IPTV、HDTV及互动游戏等业务需求的不断增长，对带宽需求呈不断增长趋势，未来的宽带接入网络一定是光纤入户网络。

公司参股上市公司光讯科技2160万股，占总股份的13.5%。按照目前光讯科技股价34.01元(2010年2月22日收盘价)，公司所占股份市值为7.346亿元。相比公司的初始投资额3960万元，公司的投资收益将达到6.95亿元。如果公司2010年减持10%，将给公司带来投资收益6950万元，增厚每股收益0.216元。

我们预计2009-2010年营业收入为43.09亿元、60.34亿元，净利润分别为3.23亿元、3.62亿元。 2009-2010年实现每股收益1.006元、1.128元。在当前股价下，市盈率(PE)为21.26。相对行业相关上市公司估值，公司估值水平处于低位，我们给予公司“增持”投资评级。