汇金应解释增持力度暴减原因-【资讯】

发布时间：2021-07-15 17:27:55 阅读：次来源：螺旋管厂家

4月29日《证券日报》报道说，随着中国银行(601988)公布首季报，汇金今年一季度增持三大行的详细数据已全部公开。与去年第四季度百亿元规模相比，汇金今年一季度不超过1.66亿元的增持力度，变脸真是大了点。

市场对汇金的失望可以想见。因为汇金自去年9月19日在二级市场增持，是在代表政府，用现金直接在二级市场购买股票的方式在说话，起着类似平准基金般的作用。效果不能说没有，市场从1664点反弹，50%以上的量级，涨幅不小。这虽然不是汇金一个人战斗的结果，但即使没有功劳，也有苦劳、疲劳。

不过环顾全球和国内的经济形势，市场远没有稳定，更谈不上熊转牛。汇金增持三大行力度在半年之内暴减，投资者不知道政府肚子到底有什么小九九，未来怕是要彷徨一阵子了。

当然，《证券日报》的分析认为，暴减有两个理由：一是今年一季度三大行股价上涨，增持门槛渐高，汇金考虑成本，不愿多做增持；二是汇金知道，今年四五月外资解禁股密集出笼，与其傻傻地“抬轿子”，还不如故意延缓增持高明。但稍一细想，这两点都站不住脚。

首先，在二级市场上，交易成本从来不能先建立在股票的买入价格上。因为100元的股票，有100元还很便宜的道理；而1元钱的股票，大有1元钱还很贵的理由。简单判断二级市场的交易成本，应该只涉及到资金成本、交易制度成本（印花税什么的）。股票价格至少一开始和投资成本无关，只涉及到投资合理不合理。当然股价高低，可以决定汇金投资，但这绝不是成本使然，而是汇金对三大行的价值判断。这个判断才决定它是否买入和持有。

汇金自去年9月19日起，在二级市场自主购入三大行的A股。按照其当时宣布的理由，是要稳定市场，加大对三大行的控制力度，这就更不涉及股票价格作为持股成本了。这是政府认为市场暴跌，通过汇金增持三大行所采取的政治性措施，几乎与股票交易无关，更与价格无关。如果只谈交易和交易价格，政府一出救市政策，汇金就开始买股票，岂不是政府麾下的公司利用内部人信息不对称，来牟取二级市场的利益？

而且自去年汇金开始实际增持以来，三大行的涨幅仅在10%左右，而同期大盘涨了50%以上，很多股票翻倍，甚至超过历史高点。汇金的投资是否成功？至少这半年远远跑输大盘，成绩不算好看。但这样也正确，因为本来它就不能太暴利。

其次，为外资战略投资者“抬轿子”的说法更荒唐。以工行为例，4月28日3个外资战略投资者高盛、安联和运通所持限售股解禁。虽然次日安联和运通就大幅减持，但超过120亿股H股的解禁量，仅占工行总股本3.6%左右，和汇金及财政部控制的股份相比，不在一个数量级上。何况解禁早在预期之中，因为解禁日期是2006年，作为必须披露的信息就披露过的。任何市场投资人要投资工行的话，对这个预期怎么判断，应该早就有了。

虽然外资战略投资者在市场上有足够的地位，一举一动吸引眼球，会引起市场股价的短期波动，但以此作为投资逻辑，当成交易的风向标也太草率了。这不仅无法阻挡别人的交易，还会忘记认真分析——假如这些外资战略投资者真的交易了，这种分析到底正确与否？汇金减弱增持三大行的理由要是这个，如何做三大行的实际控制人？

不过汇金在一季度报出来后，至今还没有出来解释自己半年之内为何大变脸，那是有些欠缺风范的。因为汇金是中国各种金融机构的老大，什么话都不说，难道是不想做了？或者是政府不让它做了？这些问题应该有解释，否则还会引起更混乱的猜测，比如恶意地猜测认为连实际控制人都对三大行不看好了，遇到这种胡猜，汇金还能不表态吗？

（作者系上海独立财经观察人士）